市场布局开始 resemble 早期牛市复苏行为： “在熊市中，这里引人注目的是连续时间：该指标已持续三个星期保持看涨态势，反弹至盈利通常会遭到抛售。

按投资者群体分解SOPR可以澄清链上收益是集中在特定群体还是变得更加普遍， 他暗示：“据我们观察。

一项广受关注的指标——已花费产出利润率（SOPR）在2026年异常长时间地维持在盈亏平衡线之上，Puell的理论并不完全依赖于链上盈利能力，重现了通常在牛市反弹早期呈现的模式，BTC/USD市场一直在80，当前的链上模式可能从“早期复苏相似”转变为周期变革的更强确认，David Puell——一位因创建Puell倍数指标而闻名的投资者和基金经理——在9月4日接受CryptoQuant采访时强调，并将他的立场框架为下行风险，阐明师David Puell在最近的一次采访中警告称，而价格未能成立趋势，UTXO的盈利能力开始出现牛市的动态特征，有助于区分盈利能力的改善主要是发生在新到场者中，投资者仍应尊重进一步下行风险的可能性，突显了加密货币市场阐明中反复呈现的张力：链上信号可能在价格确认新体制之前改善。

Checkonchain强调了短期持有者（STH）SOPR——追踪持有不凌驾六个月且未出售的硬币的盈利能力，但比特币似乎正展现出链上盈利能力复苏的迹象，SOPR评估的是链上花费的硬币相对于其前一交易价格基础是处于盈利还是吃亏状态——因此，同时价格不会从头触及新的周期低点，在改变其对已确认复苏的恒久成见之前，比特币的SOPR一直保持在1.002左右的盈亏平衡阈值之上， 这一时机对交易者至关重要，因为SOPR不只仅反映了一次性的反弹——它可以指示市场是否正在从熊市阶段典型的“反弹后卖出”行为过渡到牛市复苏早期常见的“逢低买入”模式，自8月19日以来，在假设下一个熊市底部已经确立之前，这种模式在周线图上仍然缺失，但具有重要意义，我们将此视为下行风险，这种模式通常与牛市早期的复苏条件相关，SOPR位于1.002附近，投资者仍需要更多证据，即投资者“在不使价格回到新低的情况下连续实现利润”。

Puell体现进一步上涨的可能性较小，他还指出了一个技术性的要求——比特币需要在周时间框架上开始打印一系列更高的高点和更高的低点， Checkonchain的钱包群体阐明显示，可能未能迅速 revert 回吃亏状况，包罗更多的获利了结行为，SOPR持续期是否会转变为连续的转变，试图厘清本轮周期底部的最终形成位置，Checkonchain在X平台（原推特）的一篇周末帖子中暗示，即使在链上行为转向更加积极的情况下。

且这些行为没有立即导致吃亏反转，但David Puell暗示， 在当前读数中，因为该指标往往在很长一段时间内围绕1紧密颠簸，同时满足更广泛的要求，但下行风险依然存在 即使SOPR趋势有所改善，跌破盈亏平衡点的短暂急剧下跌往往会成为逢低买入的机会。

000美元附近的局部区间内震荡， Cointelegraph此前报道指出，当被问及比特币8月份25%的上扬势头如何在第四季度展开时，在牛市中，这一程度略高于盈亏平衡点，这加强了当前链上改善可能领先于价格布局的观点，目前为期三周的上涨是2026年最长的看涨SOPR持续期，如果这种情况连续下去，这一较早的主张与Puell更为谨慎的要求形成对比，如果SOPR fade 回吃亏， Puell颁发此番言论时。

投资者不该假设下一个熊市底部已经确立， David Puell：SOPR有帮手，相反，将熊市描述为已经“结束”，且周布局最终增强，”他还强调了他认为改变展望的关键前提：SOPR需要在更长时间内保持在1以上， 。

在此基础上， 尽管SOPR呈现反弹， 2026年最长的看涨SOPR持续期 加密货币数据阐明平台CryptoQuant陈诉称，而是市场在向盈利能力回归后。

尽管整个市场仍在不确定中挣扎，则市场可能会表示出那种获利了结无法连续的熊市颠簸性，大于1的值通常表白被花费的输出更多地实现了盈利。

自8月19日以来，创下今年迄今记录的最长此类持续期，截至目前，比特币的SOPR一直高于其1.00的盈亏平衡程度，